聚丙烯市场分析总结
价格回顾
- 本周聚丙烯期货大幅拉涨，现货震荡上行。
- 周初市场价格维持弱势，周三起受美伊冲突升级影响，国际原油强势反弹，成本端支撑聚丙烯上涨。
- 截至周末，全国拉丝均价8132元/吨，较上周涨207元/吨（涨幅2.61%）；期货主力结算价7671元/吨，较上周涨535元/吨（涨幅7.50%）。
供应分析
- 本周国内聚丙烯产量68.40万吨，环比增加1.15万吨（涨幅1.71%）。
- 新增10条PP装置停车检修，同期10条产线恢复开工，检修损失量环比回落1.092万吨。
- 本周平均产能利用率66.25%，环比上升1.11个百分点，整体开工仍处于低位。
- 下周河北海伟、中韩石化JPP线等多套装置计划重启，预计产能利用率回升至68.00%，产量增至70.3万吨。
- 进口PP资源到港量有限，本周进口量预估5.2万吨，环比下降3.70%，暂未对国内现货形成明显冲击。
需求分析
- 传统消费淡季持续加深，下游九大行业平均开工率45.52%，环比下降0.23个百分点。
- CPP、透明PP开工降幅突出，夏季高温抑制终端生产与采购，塑编、BOPP、CPP等包装板块加工利润承压，订单减少。
- 管材、改性、日用注塑等领域受地产、家电消费低迷拖累，业者观望情绪较浓，低负荷生产。
- 下游终端观望情绪浓厚，高价原料持续压缩企业利润，按需采购、低库存运营，需求复苏乏力。
- 下期预计下游开工率小幅回落至45.37%，淡季格局难以扭转。
利好因素
- 库存持续去化：本期商业库存53.98万吨，环比减少2.68万吨（跌幅4.73%），产业链库存整体向下转移，低库存支撑价格。
- 成本端支撑强化：美伊冲突升级推动布伦特原油周度涨幅达9.01%，丙烷、丙烯价格同步上行，油制产业链成本重心上移。
利空因素
- 终端需求疲软：下游全品类开工率下滑，订单缩量，高价原料抑制采购意愿，补库动力不足。
- 供应增量预期：下周多套装置集中重启，预计产量环比增加，供需差将由负转正，供应过剩压力逐步显现。
后市展望
- 短期来看，地缘冲突带来的成本支撑和低库存托底下，聚丙烯价格或维持偏强震荡，但高价下需求承接力度有限，供应增量逐步兑现后存在松动风险。
- 中长期来看，检修装置持续回归将推动供应稳步回升，淡季需求持续缩量，市场供需将逐步从紧平衡转向过剩，情绪驱动的行情将降温，高位存在回归压力。
核心结论
- 供应偏紧，开工低位。
- 全口径持续去库，库存压力偏低。
- 短期价格或维持偏强震荡，但中长期高位存在回归压力。
