022 锂矿-矿端紧缺兑现价格企稳走强20260709

一、核心要点

1. 锂价在15万元/吨附近触底反弹，青海盐湖和澳洲锂矿在此价位以下暂不出货。
2. 上半年锂市场强预期（如津巴布韦供应、澳洲柴油短缺扰动）未兑现，实际产量正常，锂盐减量。
3. 下半年预期转向弱预期强现实，矿端和锂盐端现货紧张加剧，7月预计去库1.5万吨，8-9月需求缓增约10%但供应跟不上。
4. 赣锋等矿山生产正常，智利锂盐发运量降至3.6-3.7万吨/月，下半年或受厄尔尼诺影响南美锂发运（占全球约20%）。
5. 宁德时代明年排产增30%-40%，全行业库存仅约1个月，年底或降至半个月，明年或现现货哄抢。
6. 推荐标的：融捷股份、科恒锂业等，雅化集团业绩超预期。

二、风险与关注

1. 津巴布韦锂矿运力恢复慢，7月下旬首批矿石到岗，下半年难达月度10-12万吨进口水平。
2. 埃里测试复产进度不及预期，目前仅运矿皮带开工，冶炼厂8月逐步复产，若达产低于满产将加剧供应紧张。
3. 明年锂矿产能释放预期高，但矿业政策收紧、项目进度慢，供应兑现不及预期风险大。
4. 需求端对明年锂需求增长10%左右的节奏信心不足，存在低于预期的风险。

三、后续看点

1. 7月下旬开始跟踪津巴布韦锂矿运力恢复情况。
2. 8月半年报将反映供给端下修的合力，影响市场对明年产能释放的预期。
3. 三季度末、四季度初及明年一季度将逐步展望明年锂供需情况。
4. 7月上旬多家锂矿企业发布业绩预告，可跟踪融捷股份、科恒锂业等业绩环比变化。