【锌周报】矿端紧缺逐步兑现，锌价维持偏强震荡

核心观点与关键数据

市场与价格分析

• LME锌升贴水：2026年5月8日数据显示，现货(LME锌现货结算价)与期货(LME3个月锌场内盘期货收盘价)的差价呈季节性波动，2023-2026年呈现周期性变化。
• 沪伦比值：锌沪伦比值近期表现稳定，显示国内外市场联动性。
• 出口盈亏：锌锭出口盈亏情况受国际市场价格影响，需持续关注。

原料与库存

• 精炼锌冶炼厂原料库存：2026年4月30日数据显示，原料库存天数呈波动趋势，2023-2025年数据需结合具体图表分析。
• 精炼锌进口利润与比值：2026年5月8日数据反映进口成本与利润关系。
• 精炼锌月度净进口量：2026年3月31日数据显示，进口量受市场供需影响。

下游消费与开工

• 下游开工消费分化：2026年5月8日数据显示，镀锌行业开工提升，管厂及结构件订单旺盛；锌合金采购谨慎，整体订单一般；氧化锌行业订单边际改善，但受地产拖累。
• 镀锌与氧化锌库存：2026年5月7日数据显示，镀锌原料与成品库存情况，以及氧化锌原料与成品库存情况，需结合具体数据点分析。

企业与项目进展

• 大亮锌矿乌拉根铅锌矿：原计划2025年底投产，投料试车及进入试投产时间推迟至2026年。
• 锌沪伦比值：近期比值稳定，显示国内外市场联动性。

套期保值与风险管理

• 衍生品套保：部分企业（如持有原料库存者）通过卖出看跌期权（zn2606P23400）进行套期保值，以应对锌价下跌风险。
• 期权交易：买入看涨期权（zn2606C25000）与卖出看跌期权组合，以锁定成本或收益。

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