东吴证券 东吴宏观·经济早班车 第98期-港股补涨行情会持续多久？

核心观点与关键数据

• 港股行情定义：港股现阶段的行情被定义为今年年度中后期的扩散和补涨行情，现阶段处于重要的补涨窗口，需进行战术性观察。
• 补涨窗口原因：
  • 海外因素：美债压制释放，美股AI硬件与中下游阶段性地进行高低切轮换，导致港股形成情绪共振。
  • 国内因素：国内资金风险偏好变化，进行高低切，将资金从AI硬件流向AI中下游或非AI领域。
  • 资产标的：港股作为类消费资产标的，也是资金轮动选项之一。
• 反弹高度与持续时间：
  • 基本面锚：港股标的基本回到9249-26位置，估值具备赔率优势，理论上反弹区间10%-15%。
  • 持续时间：取决于AI节奏之争，若中下游形成明显扩散，港股行情将持续更久。
• 参与方向建议：
  • 短期：阶段性参与创新药。
  • 赔率角度：关注AI中下游方向，与美股共振。
  • 长期：关注全球性盈利企业（如出海家电、新能源、消费类企业），在港股有相应标的，值得持续关注。
  • 波动担忧：部分资金可能流向价值红利方向。

研究结论

• 现阶段港股补涨窗口值得关注，尤其在全球性盈利企业中，出海类企业值得关注。
• 反弹高度与持续时间：反弹至少10%-15%，但需关注AI中下游扩散信号，若形成扩散，行情将持续更久。
• 参与策略：短期可参与创新药，长期关注AI中下游及全球性盈利企业。