核心矛盾及策略建议
- 核心矛盾：苹果期货主力合约近期震荡，下行压力主要来自基本面（去库缓慢、消费疲软）和资金流出，同时早熟苹果开秤价低于去年，强化市场弱预期。展望下周，虽短期上涨，但缺乏支撑，预计重回120日均线压力下方运行。
- 交易逻辑：
- 近端10合约：围绕新季苹果基本面、交割逻辑及市场预期，近期基本面偏弱，早熟苹果开秤降价压制盘面，资金流出加剧压力。
- 远端01合约：主要交易新季产量预期，短期受近端扰动，但长期供需仍偏弱，早熟苹果开秤降价支撑增产预期，限制上行空间。
- 价格及价差走势研判：
- 价格：预计AP2610下周仍在7300-7900元/吨区间震荡。
- 月差：10-01价差震荡走强至接近150元/吨，因新季预期回落导致远月跌幅更大，后市或维持震荡或上行。
- 基差：栖霞一二级-AP10基差震荡，期货偏弱、现货偏稳，品质分化明显。
- 盘面利润：AP2610主力合约多头利润回吐，空头获利；现货好货坚挺、低质货源承压，期货升水现货约1200元/吨，暂无套利机会。
- 风险提示：产区天气恶化可能改变新季预期。
本周重要信息及下周关注事件
- 本周重要信息：
- 冷库库存：截至7月8日全国主产区库存80.86万吨，环比减少11.57万吨，但库容率仍高于去年同期（6.44%）。
- 产区库存：交易平淡，西北客商货抛售，山东行情稳定，电商及出口需求尚可。
- 早熟苹果：光果秦阳、华硕等上市，价格较去年同期偏低。
- 下周关注事件：卓创、钢联库存数据，早熟苹果开秤价。
盘面解读
- 价量及资金解读：
- 单边走势：7.6-7.10苹果震荡下跌0.12%，AP2610收于7714元/吨，持仓下降，利多席位净多头微增，外资席位净空头微增。技术面120日均线压制，短期偏弱震荡。
- 基差月差结构：
- 基差：苹果基差复杂，受质量、分级及交割规则影响，栖霞一二级-AP10基差震荡。
- 月差：10-01价差持续攀升至150元/吨，因新季弱预期导致近强远弱格局。
估值和利润分析
- 产业链上下游利润跟踪：种植利润受产量质量影响，存储利润与开秤价关联，今年好货少差货多，存储面临考验。
供应及库存推演
- 供需平衡表推演：
- 25/26产季：受热干风和雨水影响，产量3431.32万吨（减产6.4%），入库700万吨（减产12.55%）。
- 26/27年度：新季产量预期增长8.5%至约3723万吨。
