核心矛盾及策略建议
- 核心矛盾：苹果期货主力合约近期震荡，下行压力主要来自基本面（去库缓慢、消费疲软）和资金流出。早熟苹果开秤价较去年下降0.5-1元/斤，印证市场弱预期，推动期价进一步定价。
- 近端交易逻辑：10合约对应新季苹果，交易核心围绕短期基本面与交割逻辑，反映市场对新季量与质的预期。近期基本面偏弱，早熟苹果开秤价公布，弱预期压制盘面，资金流出导致期价缺乏支撑。
- 远端交易逻辑：01合约交易核心为来年产量预期，短期受近端扰动，长期锚定新季供需。早熟苹果开秤降价支撑新季增产质优逻辑，限制01合约上行空间，走势整体偏弱。
价格及价差走势研判
- 价格走势：预计下周AP2610仍在7300-7900元/吨区间运行，运行中枢变动不大。
- 月差走势：10-01价差本周震荡走强，逼近150元/吨，主要因新季预期回落，远月跌幅相对较大，后市月差或维持震荡或上行。
- 基差走势：栖霞一二级-AP10基差震荡，期货偏弱，现货偏稳，品质分化，预计后续继续震荡。
- 盘面利润：AP2610主力合约多头利润回吐，空头获利；现货好货价格偏稳，低质货源承压，期货升水现货约1200元/吨，但其余仓单成本考虑下暂无套利机会。
风险提示
本周重要信息及下周关注事件
- 本周重要信息：
- 全国主产区冷库库存80.86万吨，环比减少11.57万吨，走货速度略有下降。
- 冷库库容率约6.44%，较去年同期高0.2个百分点，近一周下降0.64个百分点。
- 产区库存果交易平淡，西北客商货抛售，山东产区行情稳定，好货难寻。
- 早熟苹果上市，价格较去年同期偏低。
- 下周重要信息：
盘面解读
- 价量及资金解读：
- 近期苹果走势震荡，下跌0.12%，AP2610收于7714元/吨，持仓下降。
- 最大利多席位净多头小幅增仓，外资席位净空头小幅增仓。
- 技术面120日均线压制，短期偏弱震荡。
- 基差月差结构：
- 苹果基差结构复杂，因质量、分级条件及交割规则差异。
- 月差结构关注10-01价差，近强远弱格局因新季弱预期形成，后市或维持震荡或上行。
估值和利润分析
- 产业链上下游利润跟踪：
- 利润主要分为种植和存储，短期关注存储利润，与开秤价密切相关。
- 今年好货少差货多，存储面临考验。
供应及库存推演
- 供需平衡表推演：
- 25/26产季产量3431.32万吨，同比减产约6.4%；入库量700万吨，同比减少12.55%。
- 26/27年度新季产量预期增长8.5%左右，约3723万吨。
