【国金电新】蔚蓝锂芯重点关注：BBU紧缺趋势，业绩+叙事共振的国产核心标的260706

核心观点与关键数据

• 近期新催化：海外博主Serenity提示高能量密度圆柱电池有所紧缺。
• 公司技术优势：全极耳电池在高倍率性能上显著优于多极耳小圆柱，依托端面整体集流结构，大幅缩短电流传导路径，降低电芯直流内阻，提升快充性能和大倍率放电能力，并改善发热分布，提升安全性。
• 市场格局：全极耳电池量产对工艺技术要求更高，竞争企业预计大幅收窄，公司在量产进度上超越日韩，产品推出领先6个月以上，兼具国内外产能满足不同客户需求，享受高端市场需求+技术溢价。

产能释放与盈利预测

• 当前产能：公司具备全极耳电池产能1.2亿颗（国内外各一条线）。
• 后续规划：今年后续规划新扩产1.8亿颗，明年预计实现产能3亿颗。
• 盈利预测：直供部分单颗盈利有望达6元以上（vs传统预计5毛左右），代工/联合销售部分（合作moli）盈利显著好于传统电池。公司现有全极耳产能满产满销，预计Q2盈利可见陡峭上行，伴随产品结构改善，公司盈利持续性提升。

投资建议

• 公司定位：小圆柱电池龙头企业，全极耳电池进入放量阶段。
• 战略重心：转向高端市场，享受高额溢价，实现结构性盈利改善。
• 业绩预期：二季度预计业绩放量，戴维斯双击下目标市值初步看500亿+。
• 联系人：姚遥/胡媛媛/陆文杰。