国金电新 海星股份 业绩强劲增长 现实 AI预期共振 持续重点看好

海星股份业绩预告及AI电极箔业务分析

业绩表现

• 2026年上半年归母净利润1-1.04亿元，同比+50%~57%；扣非净利润1-1.1亿元，同比+62%~70%。
• 单Q2归母净利润预计0.60-0.64亿元，同比+37%~48%，环比+51%~62%；扣非净利0.63~0.68亿元，同比+50%~62%，环比+51%~63%。
• 二季度盈利同环比均显著改善。

改善主因

1. 产销两旺：通过持续扩产增加产能，新能源、风光储、车载电子等下游应用领域景气度高，上半年产销两旺。
2. 高端占比提升：技术研发提升产品水平，AI服务器用产品实现批量交付，积极调整产品结构提升高端产品占比。
3. 综合成本下降：充分发挥新基地产能，提高生产成本综合竞争力。

AI电极箔业务

• 到8月底预计合计月70万平产能，年底预计形成打底1000万平年化产能。
• AI电极箔溢价可观且有望持续提高，利润率较主营产品大幅提升。

竞争格局与拓展空间

• AI电极铝箔对电容值要求高，腐蚀难度大，可参与企业大幅收窄。
• 当前AI电极铝箔主要面向单一客户扩产配套，已有产能压力。
• 未来拓展空间极大，电源厂穿透至台系、日系、国内众多电容器厂有较大铝电容器扩产需求。

行业影响

• AI需求挤压行业产能，主营结构显著改善，传统领域电极铝箔产品供不应求。
• 结构调整将抬高公司传统主营均价和盈利。

全系产品涨价

• 铝采购价、硫酸价格上行带来成本端上行，叠加产品整体供不应求，主营产品全面提价。

投资建议

• 预计公司今年出货4800万平传统电极箔+300万平AI箔，2027年有望5000+1000万平。
• 2027-2028年向上空间很大，目标市值看400-500亿。

联系人

• 国金电新姚遥/陆文杰