东吴机械7月金股-北方华创长川迈为

核心观点与关键数据

1. 北方华创

   • 国产半导体设备龙头企业，当前被严重低估。
   • 受益于存储大扩产，2024-2025年订单预期逐步上修。
   • 产品平台化布局全面（刻蚀、薄膜、先进逻辑），人才密度高，研发投入前置。
   • 预计2025年营收8000-10000亿，向上空间50%+，重点推荐。

2. 长川科技

   • 半导体设备最通胀环节：SOC测试与存储测试设备国产化加速。
   • AI算力芯片扩产带动GPU测试需求爆发，市场容量预计2年增长10倍（从30亿至300亿），全球龙一爱德万产能不足。
   • 存储测试机布局领先（HBM测试设备价值约普通DRAM的5-6倍，约8-10亿/万片）。
   • 业绩兑现快车道，2024年有望翻倍，2025年继续高增，国产算力芯片最佳受益标的，重点推荐。

3. 迈为股份

   • 平台化布局刻蚀、薄膜设备，提前卡位，2024年开始放量。
   • 类似华创、中微的平台化策略，覆盖高选择比刻蚀、ICP刻蚀、PVD、ALD、CVD等。
   • 半导体设备业务估值仅35亿订单*8-10倍PS（约350-400亿），市场忽视其平台化能力，底部推荐。

研究结论

• 三家公司均受益于半导体设备景气周期，其中北方华创低估价值显著，长川科技业绩弹性最大，迈为股份平台化布局领先。
• 重点推荐北方华创、长川科技、迈为股份。