广发机械正式上调市值目标三千亿市值组合松发长川

核心观点与投资逻辑

我们提出将松发股份、长川科技、杰瑞股份、鼎泰高科的组合目标市值从千亿提升至三千亿，主要基于以下逻辑：

松发股份：新的世界级船厂

• 船舶周期：本轮周期受油轮、散货船拉动，多种船型共振，全球造船产能供给消化充分，处于上行初期。
• 公司表现：扩产幅度大，新接订单持续加速，上半年新承接船舶订单207艘，涵盖集散、油气全品类船型。
• 业绩与估值：26Q2业绩大超预期，需求加速、业绩高增、估值处于历史底部，极具性价比。

长川科技：半导体测试设备全品类平台

• 下游需求：先进制程与存储扩产共振，公司存储业务26年全面放量，GPU测试机深度绑定头部国产算力厂商。
• 技术布局：布局板级封装与TCB设备，有望成为CoPoS板级封装大潮的核心标的，TCB已在大客户验证中。
• 业务拓展：量检测业务积极突破，涉及CPO、硅光互联等新技术，26H1业绩超预期兑现。

杰瑞股份：AIDC全链路综合能源服务商

• 转型协同：从油气装备转向电力、再到AIDC能源基建，每次转型协同效应极强。
• 核心业务：燃机发电业务国内龙一、全球第一梯队，强绑定外资头部机头厂商，资源充足。
• 市场空间：依托发电产业地位开发储能、液冷、配电等一体化项目，市场空间极大。
• 业绩预期：主业稳健，天然气业务进入爆发期，燃机OEM持续涨价，未来5年业绩确定性强、增速快、估值低。

鼎泰高科：PCB耗材超级通胀龙头

• 钻针耗材：量价利齐升逻辑持续强化，rubin带来供需矛盾进一步加剧。
• 技术驱动：孔径持续下降、单倍通孔数量翻倍、板厚提高，导致高长径比钻针孔限寿命急剧下降。
• 价格策略：Q3启动第三轮涨价，后续频率可能从季度提升至月度，出货结构优化带来钻针均价持续提升至27年甚至28年。
• 利润空间：价值通胀带来利润空间大幅扩张。

核心推荐组合

• 三千亿市值：松发股份、长川科技、杰瑞股份、鼎泰高科。
• 千亿市值：芯（未完成）。