AIDC建设高景气，柴发等发电设备有望充分受益

核心观点

1. 数据中心需求增长与电力供给缺口：伴随人工智能应用普及和工业电气化，全球数据中心需求呈指数级增长，机架平均功率大幅提升，造成电力供给缺口。数据中心选址转向确保电力供应，建设策略从接入电网转向自建电厂。
2. AIDC发电方式分析：AIDC发电设备主要包括主电源和备用电源。主电源超90%选择电网购电+自备燃气轮机配置，备用电源常见方案为柴油发动机。
3. 国内数据中心柴发市场现状：国内数据中心柴发以外资进口及合资主导，国产化率低，市场空间广阔。
4. 行业景气度高：数据中心柴发整体订单供不应求，国内外厂商均处于产能扩张阶段，产业链相关标的受益。

关键数据

• 数据中心用电量：2024年全球数据中心耗电量为415TWh，约占全球电力需求的1.5%，预计到2030年将达到945TWh。
• 美国电力消耗：2025-2026年美国电力消耗将创历史新高，数据中心电力消耗占比将提升至10%以上。
• 数据中心电源方案对比：燃气轮机在供电可靠性、功率规模等方面优势明显，但成本较高；燃气内燃机交期和建设成本优于燃气轮机；SOFC效率高、可靠性高，但商业化初期；柴油发动机作为备用电源，启动迅速，可靠性高。
• 数据中心柴发市场：2024年中国数据中心用柴油发动机市场，康明斯、MTU、卡特彼勒、三菱四家外资品牌合计市占率高达90%。

研究结论

• 投资建议：AIDC建设高景气，发电设备有望充分受益，为备用电源相关的柴油发电机组、柴油发动机及上游部件产业链相关的标的带来投资机会。
• 受益标的：柴油发动机标的【潍柴动力、动力新科】，柴油发电机组标的【潍柴重机】，核心零部件标的【天润工业、中原内配、长源东谷、银轮股份、渤海汽车】等。
• 风险提示：AIDC建设进度不及预期；竞争格局恶化风险；行业政策风险等。