AIDC系列（四）：柴发机组：供需错配下的高景气赛道

核心观点

• 智算需求驱动数据中心柴发需求提升：智算中心市场投资规模高速增长，未来三年增量算力规模约770EFLOPS，折合市场投资超5000亿元，其中柴发机组需求占比10%，预计未来三年数据中心柴发需求超500亿元。
• 数据中心柴发机组要求较高，供需错配：数据中心柴发机组需满足G3级或G4级标准，功率一般在1000KW到3000KW之间，目前国内市场外资巨头仍占据第一梯队，内资企业主要生产中高端产品，部分内资企业在数据中心机组招标中已实现突破。
• 数据中心柴发机组高压化趋势提升：受数据中心功率大型化趋势影响，高压柴发机组优势明显，大型数据中心多台机组并联需求推动高压机组应用。

关键数据

• 全球AI市场规模：2023年全球AI市场规模为5381.3亿美元，预计2024年达到6382.3亿美元，2024年至2034年CAGR达19.1%。
• 海外数据中心投资：2024年第三季度，北美云厂商资本支出大幅增长，微软、谷歌、亚马逊、Meta资本支出分别同比增长78%、62%、81%、36%，预计2025年将持续加速。
• 中国数据中心产业规模：2021年中国数据中心产业规模达到6555亿元，预计2025年将达到1.2万亿元。
• 中国智算中心发展：未来5年中国智算中心产业迎来发展窗口期，2023-2030年CAGR预计不低于30%。

研究结论

• 投资建议：
  • 发电机组：建议关注潍柴重机、泰豪科技、科泰电源、苏美达、华丰股份等具备资源、技术优势的优质内资企业。
  • 发动机：建议关注潍柴动力、动力新科等自身技术优势突出或具备合资产能优势的内资厂商。
  • 发动机组其他部件：建议关注神驰机电、长源东谷、天润工业、威孚高科等细分板块优质厂商。
• 风险提示：
  • 下游资本开支不及预期。
  • 行业竞争加剧风险。
  • 技术替代风险。