沥青周度行情分析总结
核心观点
- 供应端：沥青开工率及周产量环比小幅增加，但整体仍处于低位。主要变化包括河北鑫海常减压装置恢复沥青生产，宁波科元沥青装置计划复产，新疆克拉玛依石化提量生产，山东胜星石化停产转产渣油，中海四川全厂检修。沥青毛利环比下降，原料端仍紧缺，估值上行至历史高位。
- 需求端：沥青出货量、道路改性沥青开工率及防水卷材沥青开工率均处于历史同期低位。华东、华南、华北、东北、西南降雨天气抑制需求释放，台风“巴威”进一步抑制东部地区施工需求。
- 库存端：沥青厂库环比去库，华北山东炼厂有合同支撑出货，社会库环比去库，主要受华北、东北、华东及华中需求释放带动，华南及西南降雨影响需求，但炼厂资源暂未移库。
关键数据
- 供应：沥青开工率18.98%，周产量28.996万吨，环比分别增加2.84个百分点和2.56万吨。
- 需求：沥青出货量1.28万吨，环比下降9.28万吨；道路改性沥青开工率24.3%，环比下降1.2个百分点；防水卷材沥青开工率27.5%，环比下降1.5个百分点。
- 库存：沥青厂库环比去库0.1万吨，社会库环比去库3.44万吨。
研究结论
- 单边：美伊冲突不确定性较强，原油价格振荡，沥青估值高位，供需双弱，仍以去库为主，但受限于油价，上方空间有限，以振荡思路对待。
- 套利：跨品种套利、期现及跨期套利、期权暂且观望。
地区变化
- 山东：岚桥石恢复出货，供需格局宽松，低价资源增多，部分炼厂释放7月底合同，价格在4100-4200元/吨。
- 华北：河北主力炼厂复产沥青，资源供应增加，部分地区阴雨天气限制需求，炼厂出货一般。
- 华东：连雨天气抑制终端需求，宁波科元复产沥青，供应增加，社会库存消耗至低位。
- 东北：降雨天气增加，抑制下游需求释放，现货成交受阻。
- 西北：疆内重点项目需求尚可，支撑主力炼厂及贸易商出货，疆外新开项目偏少，中下游采购积极性偏低。
- 华南：降雨天气较多，需求清淡，部分中石油及中石化炼厂沥青稳定生产，竞拍出货。
- 西南：云贵部分地区降雨天气持续影响市场需求，川渝需求疲软，中下游采购观望。
