天风电新中科仪深度绑定存储大厂业绩高增可期

中科仪作为稀缺的中科院+国家大基金加持的半导体真空设备标的，是唯一实现14nm先进制程干式真空泵量产的本土厂商，深度绑定长江存储、长鑫存储、中芯国际等核心客户，受益于存储芯片国产扩产浪潮，业绩高增可期。公司前三大客户长江存储、长鑫存储、中芯国际贡献营收占比超过34%，客户粘性极强，复购率高达86.90%。

核心客户分析：

1. 长江存储：2025年采购额2.37亿元，营收占比18.39%，干式真空泵已适配128-294层3D NAND先进制程。长江存储武汉三期产能提速，2026年Q4新增月产能10万片12英寸晶圆，远期产能翻倍，预计未来三年采购增速超40%，提供稳定增量订单。
2. 长鑫存储：2024年贡献营收1.22亿元，占营收比例11.32%。合肥、北京厂区2026年下半年产能全面达产，上海临港工厂即将启动招标，远期规划月产能40-60万片，HBM高端显存产线将带动高端干泵单价提升，预计未来三年采购增速超40%。
3. 中芯国际：逻辑芯片核心客户，产品用于14nm先进制程。国内干式真空泵国产化率目标提升至80%以上，中科仪作为唯一供应商，后续份额将持续提升，预计2026-2028年采购额年均增速超50%，产品已通过台积电、SK海力士、三星、英特尔大连工厂测试验证，实现小批量供货，有望切入全球供应链。

业绩展望： 2024-2025年，公司产能利用率110%，三大客户订单突破新高，预计中报和H2业绩超预期。公司下一轮将计入北证50指数，鉴于其地位和稀缺性，目标价为250元。