【长江交运】海通发展中报业绩预增简评：H1业绩超预期，Q2盈利弹性加速兑现

公司发布2026年中报业绩预增公告，预计H1归母净利润5.00-5.50亿元，同比+475%-532%，Q2单季归母净利润约2.90-3.40亿元，超预期。业绩核心驱动因素包括：1）供需趋紧和地缘扰动下，Q2干散货运价中枢显著上移，大灵便型船TCE同比+56%；2）公司外贸控制运力持续扩张，截至Q2达60艘，同比+25%，运力放量叠加运价上行共振，驱动Q2盈利大幅增长。

下半年旺季将至，业绩弹性有望持续释放。近期BDI录得2,797点，BCI淡季反涨至4,309点，运价仍处高位。季节性看，8-10月为BDI传统高胜率月份，7月中下旬至9月全球煤炭、铁矿石、北美粮食集中出货。当前BDI处于2,700点附近，若旺季运价进一步上行，H2业绩有望环比H1继续增长。中长期看，厄尔尼诺、西芒杜铁矿石投产、战后重建需求等催化下，干散货景气上行趋势明确。

投资建议：运力扩张+运价上行，公司弹性可期。此前预计2026年归母净利润9-10亿，考虑到H1已实现5.00-5.50亿元且下半年为传统旺季，上修全年业绩至11-12亿元。公司作为A股稀缺干散货海运标的，当前股价仍低于发行价，底部估值安全垫充足，重申"买入"评级。