建筑装饰行业周报：PMI回暖，洁净室核电维持高景气

核心观点

行业评级：看好

• 权益市场普遍上涨，建筑装饰跑赢指数。A股结构性分化，债市震荡调整，海内外政策与经济数据主导市场情绪。
• 国内落地美丽中国规划，6月制造业PMI重返扩张区间，设备更新资金全额下达，为行业提供政策托底。
• 海外美国非农数据不及预期，市场推迟美联储加息预期。

发债情况

• 城投债发行量、净融资额同步回落。
• 专项债发行量环比上涨，2026年新增专项债累计发行规模21181.87亿元。
• 特别国债资金逐步投放，为项目建设补充稳定资金来源。

经营情况

• 半导体洁净室、核电、新型电力赛道高景气，存储涨价带动下游资本开支扩容。
• 钢结构龙头产量、订单双增长，煤化工项目基本面边际修复。
• 传统房建、普通基建企业经营承压，海外工程复苏偏慢。
• 估值稳定、分红持续的央国企配置价值突出。

高频数据

• 6月建筑业PMI环比上涨，新订单、销售价格指数明显回升，原材料价格下行缓解成本压力。
• 1-5月电子制造利润翻倍，支撑专业工程需求。
• 固投、地产投资依旧走弱，仅电力、新能源基建形成拉动。

投资建议

• 关注低估值高股息个股，业绩优异、现金流充足、分红稳定。
• 布局半导体洁净室与城市更新两大高景气方向，AI算力推动存储芯片景气上行，国产替代加速打开洁净室工程空间；城市更新规划已落地，存量改造增量清晰。

行业估值情况

• 建筑装饰行业PE(TTM)13.95倍，位于近10年80.21%分位数，相对其他行业偏低。
• PB(LF)0.73倍，位于近10年7.87%分位数，相对其他行业偏低。

行业数据跟踪

• 城投债发行量环比减少，净融资额环比减少。
• 专项债发行量环比增加。
• 特别国债净融资额发行量环比减少。
• 建筑业PMI环比上涨，新接订单数量增加。
• 30大中城市商品房成交面积环比减少，二手房成交套数减少。
• 水泥发运率环比持平，散装水泥价格环比下降。
• 螺纹钢量升价跌。
• 石油沥青装置开工率环比上涨。

行业重要事件

• 深汕铁路SSSG-5标跨厦深铁路特大桥6榀大吨位钢盖梁跨营业线吊装收官。
• 绵遂资内铁路项目建设取得阶段性重大突破，三台制梁场正式投产运行。
• 新疆北新路桥集团股份有限公司成功中标新建伊宁至阿克苏铁路施工总价承包S2标段。

风险提示

• 基建、地产等投资不及预期。
• 宏观流动性收紧风险。
• 地方融资平台违约风险。
• 关税影响增强的风险。