中期选举博弈手册：美股后中期选举周期的科技股行情

核心观点

• 中期选举对股市的影响通常在夏季晚些时候达到顶峰，标普500指数在选举年的前三个季度表现往往落后于其他年份，并伴随着更高的波动性和最大回撤。
• 选举后，风险偏好往往会显著回升，导致标普500指数在随后一年获得优于平均水平的表现。科技、成长和质量板块通常是这段时间的领跑者。
• 政策不确定性是关键驱动因素。中期选举后，政策不确定性通常达到四年来的最低点，因为选举结果往往导致分裂政府，从而导致立法僵局和较低的政策风险。
• 报告预测今年的中期选举可能产生分裂政府，即共和党总统、民主党众议院和共和党参议院。分裂政府往往会带来较低的政策不确定性和更高的股市回报。
• 尽管中期选举可能成为AI主导的美国股市叙事的次要因素，但历史模式表明，选举周期中的第三年往往会看到科技板块的持续跑赢。科技板块对政策不确定性的下降反应敏感，尤其是在贸易和国家安全的政策方面。
• 报告建议投资者关注短期内的潜在抛售机会，并将任何此类抛售视为买入机会。标普500指数目前的市盈率约为20倍，低于过去2/3/5年的平均水平，尽管增长前景有所改善。

关键数据

• 标普500指数在中期选举年的前三个季度平均落后于非选举年约900个基点。
• 在过去九个中期选举周期中，科技板块在选举后的一年中除一个周期外都跑赢了标普500指数。
• 经济政策不确定性指数在经济周期中的第三年达到最低点。

研究结论

• 基于历史模式和当前的市场环境，报告对美股持乐观态度，并建议投资者关注科技板块，因为它们既是美国股市的长期增长引擎，也可能是政策可见度提高的受益者。