“中选魔咒”下的逆风局：2026美国中期选举情景推演与民意博弈

【宏观观点】

• 中期选举对特朗普第二任期施政空间有决定性影响，国会控制权变更将实质性决定其政策推进空间。
• 美国政坛存在“中期选举诅咒”现象，总统所属政党在中期选举中遭遇“惩罚”是常态。
• 目前选举的基准情形大概率走向“分裂的国会”，众议院民主党占优，参议院共和党优势缩水。
• 改变选举基准线的核心催化剂主要有民生“钱包”问题、中东局势冲击和共和党内部派系分化。
• 中期选举后的政策格局可能朝着三种情景推演：民主党夺回众议院、民主党统一控制两院、共和党统一控制两院。

【历史复盘】

• 美国中期选举存在“中期选举诅咒”现象，执政党通常席位缩水。
• 2018年中期选举是特朗普首届任期内的关键政治考验，选举结果呈现出国会两院席位分化的格局。
• 良好的宏观经济基本面无法直接转化为执政党的选票基本盘，政治极化加剧、总统个人支持度偏低等非经济因素，最终主导了选民投票倾向。

【选情追踪与情景推演】

• 众议院：民主党占优，共和党面临巨大逆风，选区重划对整体席位格局的重塑作用相对有限，议员退休潮将加重共和党的席位防守压力。
• 参议院：共和党优势缩水，形成防守格局，整体格局较为胶着，民主党逆转路径较为狭窄。
• 民主党赢得众议院，参议院两党胶着是当前市场基准预期，将形成典型的分立制衡政治格局。
• 民主党掌控参众两院将彻底打破现有施政格局，对特朗普第二任期后半段内政外交体系形成全方位立法约束。
• 共和党超预期守住两院控制权，特朗普政府核心施政议程将获得顺畅的立法支撑，政策落地效率大幅提升。

【风险提示】

• 美国债务违约与政府停摆风险。
• 地缘冲突升级与通胀反弹风险。
• 政治极化引发的政策不确定性风险。