发运高位累库难逆转 铁矿石承压震荡寻底运行

行情复盘与持仓量变化

7月8日，铁矿石期货主力合约收涨0.88%至746.0元，持仓量减少8819手至585851手。

背景分析

• 钢材市场：处于传统消费淡季，建材成交量仅8.33万吨，五大品种钢材库存同比增幅达21%，钢厂盈利持续恶化，减产预期逐步成为现实。
• 供应端：全球铁矿石发运总量3549.4万吨，创近六周新高，澳洲巴西发运总量2831.5万吨，其中对华发运量环比增加173.5万吨；47港到港总量2587.8万吨，环比减少291.6万吨；海外港口库存总量1439.4万吨，环比增加42.1万吨，升至年内高位。
• 需求端：铁水产量243.25万吨/天，高炉开工率83.99%，但钢厂盈利率降至42.86%，减产检修计划增多，如江苏永钢计划检修高炉，7月螺纹计划产量减少38.97万吨。
• 终端市场：钢材消费淡季，建材成交量低迷，库存同比增21%。
• 库存端：45港库存16702.59万吨，47港库存17461.59万吨，钢厂库存9044.02万吨，港口库存绝对水平仍处高位，累库趋势短期难逆转。
• 宏观层面：国家发改委已下达全年项目清单，政策增量空间收窄；房地产数据持续低迷，1-5月投资同比下降16.2%，新开工面积下降22.6%。

后市展望

矿价短期大概率延续730-760元区间弱势震荡，价格中枢存在下移压力。需重点关注钢厂减产节奏、铁水产量的边际变化及发运端是否迎来季节性回落。