五大材产量与表需双降，港库高位累库，铁矿石价格承压

铁矿石周报 五大材产量与表需双降，港库高位累库，铁矿石价格承压 周敏波 投资咨询资格：Z0010559联系方式：020-88818011 快速开户微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 铁矿石行情展望 品种 主要观点 本周策略 上周策略 铁矿石 需求：钢厂统计局口径1-5月粗钢产量同比下降1.4%（1071万吨），生铁产量3.4亿吨，同比下降3.7%（1264万吨）。高频数据口径， 1-6月铁元素产量同比下降1.9%，1-6月生铁产量同比下降3.3%，降幅有所收窄，按照当前产量平推，预计全年粗钢产量同比下降2%，全年铁水产量下降2.3%（2000万吨）。考虑钢材全年需求暂时是负增长预期，预计产量环比增长空间不大。6月份铁水产量维稳在240万吨水平，结合淡季需求和利润情况，铁水产量接近顶部。本周铁水产量维稳走势，铁水-0.12至239.32万吨。高炉开工率-0.3%至82.81%，产能利用率-0.05%至89.08%。 供应：供应增量明显，统计局数据，1-5月进口铁矿石5.14亿吨，同比增加6.6%（+3400万吨）。本周45港到港量维持高位运行，环比 -2.8至2470.2万吨，主因前期发运量偏强运行；全球发运环比上升，环比+374.5至3712.5万吨，其中增量主要来源于巴西与非主流矿。考虑5月发运高和6月季末冲量情况，预计后期到港量将维持高位。库存：铁矿石库存小幅累库。截至7月5日45港库存1.4989亿吨，环比+62.34万吨。考虑到需求进入淡季，供应维持高位，预计铁矿石库存持稳走势，难以持续去库。 成本和利润：钢厂维持低利润运行，原料跌幅大于成材，本周钢厂利润震荡收敛。基差和价差：本周价格先涨后跌，基差震荡走强，9-1价差跨期价差小幅下跌。 观点：Mysteel口径五大材产量与表需双降，叠加港口库存高位累库，铁矿石价格承压。基本面上，供增需减，库存维持高位运行。周环比来看，供应端到港量基本持平，需求端铁水产量小幅下降。供应来看，本周发运量环比上升，主因季末冲量；到港量持平，维持高位运行。需求来看，本周铁水小幅下降，环比-0.12至239.32万吨。进入钢材需求传统淡季，成材或有库存压力，Mysteel口径下，本周五大材维持产量与表需双降，铁矿石跟随钢材震荡走弱，但考虑到近期市场或有博弈宏观的预期，叠加铁水产量高位运行，操作上，区间操作，参考830-870。 区间操作，参 考区830-870 做空铁矿石期货+卖出铁矿石看涨期权 一、价格和价差 矿粉（元/吨） 本周 上周 周环比 高品 卡粉 1007 983 24 巴混 882 848 34 中品 PB粉 849 821 28 纽曼粉 859 832 27 麦克粉 827 800 27 金布巴粉 785 756 29 低品 SP10 770 740 30 扬迪粉 755 734 21 FMG混合粉 747 715 32 超特粉 679 655 24 普指Fe62%数氏（美元/吨） 114.00 105.75 8.25 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 日照港现货价格：卡粉（元/吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1600 1400 1200 1000 800 600 日照港现货价格：PB粉（元/吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021202220232024 2020 2021202220232024 普氏Fe62%指数（美元/吨） 日照港现货价格：超特粉（元/吨） 日照港现货价格：罗伊山粉（元/吨） 250 230 210 190 170 150 130 110 90 70 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1550 1350 1150 950 750 550 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 2020 2021202220232024 2020 2021202220232024 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 09合约基差：卡粉（元/吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 09合约基差：PB粉（元/吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 20202021202220232024 /12/ 13/ 14/ 15/ 16/ 17/ 18/ 19/ 110/ 111/ 112/ 1 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -501 -100 09合约基差：超特粉（元/吨） 500 400 300 200 100 0 -100 09合约基差：罗伊山粉（元/吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021202220232024 2020 2021202220232024 258 208 158 108 58 8 卡粉-PB粉（元/吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 70 50 30 10 -101 -30 -50 PB粉-(卡粉+超特)/2（元/吨） /12/ 13/ 14/ 15/ 16/ 17/ 18/ 19/ 110/ 111/ 112 /1 400 350 2020 2021202220232024 PB粉-超特粉（元/吨） 148 128 2020 2021202220232024 PB粉-金布巴粉（元/吨） 300108 250 200 150 100 50 88 68 48 28 8 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021202220232024 20202021202220232024 9-1价差（元/吨） 160 本周 上期 周环比 9-1价差 17.5 21.5 -4 1-5价差 10 10.0 0 5-9价差 -27.5 -31.5 4 140 120 100 80 60 40 20 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/1 10/111/112/1 20202021202220232024 1-5价差（元/吨）5-9价差（元/吨） 110 90 70 50 30 10 -101/1 -30 2/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 200 /12/13/14/15/16/17/18/19 1 112/ 111/ /110/ 150 100 50 0 1 -50 -100 -150 -50-200 2020 2021202220232024 2020 2021202220232024 铁矿石合约价格走势（元/吨） 900.00 880.00 860.00 840.00 820.00 800.00 780.00 2024-06-282024-06-292024-06-302024-07-012024-07-022024-07-032024-07-042024-07-05 07合约08合约09合约10合约11合约12合约01合约 二、库存维持高位 28000 27000 26000 25000 24000 23000 22000 21000 20000 19000 库存：45港口+247家钢厂（万吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 12500 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 8500 8000 库存：247家钢厂（万吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021202220232024 2020 2021202220232024 45港库存（万吨）47港库存（万吨） 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 10000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 11000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021202220232024 20202021202220232024 45港压港天数（天）45港在港船只数量（条） 128220 200 108 180 88 160 68140 120 48 100 28 80 8 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 60 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021202220232024 2020 2021202220232024 45港日均疏港量（万吨）247家钢厂进口矿日耗（万吨） 350 340 330 320 310 300 290 280 270 260 250 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 320 310 300 290 280 270 260 250 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021202220232024 2020 2021202220232024 247家钢厂库消比（天） 45 当前值 上期值 环比 45港日均疏港量（万吨） 309.47 307.78 1.69 247家钢厂进口矿日耗（万吨） 293.19 293.21 -0.02 247家钢厂库存消费比（天） 31.42 31.17 0.25 43 41 39 37 35 33 31 29 27 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 三、供应 到港情况 本周 上期 环比 累计周均值 同 45港到港量 47港到 2470 2473 3500 3000 2500 2000 1500 45港到港量（万吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 47港到港量（万吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021202220232024 2020 2021202220232024 45港到港量：MA4（万吨）47港到港量：MA4（万吨） 3500 3000 2500 2000 1500 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021202220232024 2020 20212022