核心逻辑
- 供应端：美国与伊朗签署谅解备忘协议后，霍尔木兹海峡运输量虽有所提升但未达战前水平，且管理权仍存问题。中东局势升级，美国撤销对伊朗石油的制裁豁免，霍尔木兹海峡三艘油轮遇袭，美国对伊朗进行打击。美国原油钻井数量连续十周上涨，产量连续三周维持在1380万桶/日以上，EIA数据显示6月26日产量为1381.0万桶/日，周度下滑0.9万桶/日。
- 需求端：美国汽柴油裂解价差走高，一方面原油成本骤降，另一方面夏季用油高峰及高温天气增加石油消费。截至6月29日，美国汽油裂解价差为57.99美元/桶，周度上涨11.31美元/桶；截至2026年7月6日，美国柴油裂解价差为66.90美元/桶，周度上涨2.84美元/桶。美国炼厂开工率连续三周维持在96%以上水平。
- 国内市场：主营炼厂和地方炼厂炼油利润均增加，主营开工率下滑而地炼开工率在连续七周下滑后低位反弹。截至7月3日，国内主营炼厂及地炼开工率分别为67.72%及42.16%，周度分别下滑0.3个百分点及上涨0.34个百分点。
- 国际市场：Brent-WTI价差上涨至每桶3.72美元，截至6月26日，美国原油出口量为400.8万桶/日，周度下滑66.1万桶/日。
后市展望
- 油价反弹：在地缘溢价全部挤出后，中东局势升级及伊朗石油出口可能受限推动油价阶段性反弹。
- 关键因素：美伊谈判情况将主导油价趋势。
- 上升空间：夏季石油消费旺季及消费国补库预期使油价在当前位置仍存上升空间。
关键数据
- 原油期货主力合约7月8日收涨6.24%至466.8元，资金整体流入6.27亿元。
- 美国汽油裂解价差：截至6月29日为57.99美元/桶，周度上涨11.31美元/桶。
- 美国柴油裂解价差：截至2026年7月6日为66.90美元/桶，周度上涨2.84美元/桶。
- 美国炼厂开工率：连续三周维持在96%以上水平。
- 国内炼厂开工率：主营炼厂67.72%（下滑0.3个百分点），地炼42.16%（上涨0.34个百分点）。
- Brent-WTI价差：上涨至每桶3.72美元。
- 美国原油出口量：截至6月26日为400.8万桶/日，周度下滑66.1万桶/日。
