国债期货：股债跷跷板确立债市技术性修复，资金面跨月转松打开上行空间

国债期货：股债跷跷板确立债市技术性修复，资金面跨月转松打开上行空间

核心观点
国债期货市场在3月3日全线收涨，显示债市技术性修复确立。股债跷跷板效应下，A股涨跌不一但成交额缩量，资金面跨月转松为债市上行提供空间。央行开展7天期逆回购操作，维持流动性充裕，货币市场利率整体下行。

关键数据

• 国债期货涨跌：30年期主力合约涨0.58%，10年期涨0.23%，5年期涨0.19%，2年期涨0.08%。
• 资金利率：隔夜shibor报1.8160%（-4.90bp），7天shibor报1.8120%（-28.10bp），14天shibor报1.9010%（-37.20bp）。
• 现券收益率：2年期至30年期国债收益率分别下移1.50-6.13bp（1.38%-1.89%）。
• 市场情绪：信用债收益率涨跌不一，AAA级中短期票据1Y/3Y/5Y收益率分别下移1.13/0.58/0.35bp至2.08%。
• 央行操作：970亿元7天期逆回购，利率1.50%，2925亿元到期。
• PMI数据：2月财新中国制造业PMI为50.8，环比回升0.7个百分点。

研究结论

• 债市技术性修复确立，资金面宽松支撑收益率下行。
• 股债跷跷板效应减弱，A股成交缩量但创业板指上涨。
• 央行维持流动性合理充裕，但3月shibor利率小幅上行需关注。
• 短期债市上行空间打开，但需警惕宏观数据（如PMI）对资金面的潜在影响。