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近期管理层访谈要点
- 2季度公司收入或同比下降,毛利率和净利率将高于去年同期。
- 出海业务计划以DFS商标进入东南亚市场。
- 预计2季度净利润同比增长超10%,能否超20%取决于净利率水平。
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市场担忧
- 消费降级对中免收入的负面影响(海南4-5月免税销售额增速放缓,政策刺激仍重要)。
- 2026-27年营收及净利润预测可能下调。
- 净利率同比提升的持续性,以及未来净利润增长对政府补贴的依赖。
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2季度业绩预测
- 收入或同比下降超10%(海南同比增长约10%,低于1季度的28%;中免日上线上销售额继续下滑;上海机场T2+S2增长被T1+S1经营权丧失抵消)。
- 净利润或同比增长(因折扣减少及销售结构调整,净利率同比提升)。
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3季度展望
- 海南免税增速依赖政府补贴(7月补贴增加推动7-8月销售额或重回双位数增长,但超20%的1季度增速或有难度)。