沪铜日报：宏观不确定性压制铜价上涨

【行情分析】
沪铜高开低走，日内偏弱。受美伊冲突等地缘政治不确定性影响，铜价承压。精炼铜1-6月累计产量702.1万吨，同比上升6.49%，但北方2家冶炼厂检修导致6月产量下降。7月电解铜产量预计116.6万吨，环比上升1.84%，1-7月累计产量预计818.7万吨，同比上升5.4%。7月产量回升主要因部分检修厂恢复，但仍有3家检修，产量存在不确定性。铜精矿紧缺推高加工费，但整体产量同比偏高，后续需关注长单加工费、硫酸价格及产能爬产情况。表观消费方面，1-5月同比增0.8%，主要受AI领域爆发式增长驱动，传统需求中电力电网托底，新能源汽车及新型家电出口亦贡献增量。需求结构从五年前的房地产、家电转向AI、新能源及储能。

【期现行情】
期货沪铜高开低走，现货华东升贴水115元/吨，华南55元/吨。

【供给端】
TC-127.4美元/干吨，RC 12.90美分/磅。

【基本面跟踪】
库存：SHFE铜库存5.73万吨（-3035吨），上海保税区库存4.69万吨（-0.1吨），LME铜库存31.07万吨（-1925吨），COMEX铜库存67.14万短吨（+2465短吨）。

【研究结论】
宏观不确定性压制铜价，短期预计以宏观主导的小幅波动为主。产量端虽有恢复但存在检修影响，需关注长单加工费及硫酸价格。需求端AI、新能源成主导，但房地产拖累仍存。铜价波动范围受美指压制，短期建议谨慎。