华丰科技是一家拥有六十余年历史的国产连接器核心骨干企业，业务覆盖防务、通信数据中心、工业新能源三大板块，具备高端高速连接器全栈配套能力。公司发展历程清晰，从技术跟跑到追赶再到高端突破，56Gbps产品性能对标国际巨头，112Gbps连接器已规模化量产，224Gbps产品完成客户验证并送样。随着AI服务器产业链相关订单持续放量，公司盈利结构持续优化，正式迈入业绩高速增长的盈利新周期。
AI算力发展推动高速连接器产业价值重估，自主供应能力加速构建。高速连接器是AI算力基础设施的关键构件，性能直接决定服务器、交换机等设备的数据传输与处理能力上限。AI大模型驱动服务器架构向超节点集群演进，高速连接器从基础元器件升级为算力枢纽，单机柜铜缆用量跃升至数千根。全球AI服务器连接器市场规模预计2025年达6.9亿美元，2032年将突破21.85亿美元。在112Gbps及以上新一代速率赛道，国内外企业研发起点同步，叠加国内供应链自主可控政策持续落地，本土连接器厂商迎来自主可控的战略机遇期。
产品放量、技术壁垒与多元布局共筑成长韧性。高速线模组自2024Q3量产爬坡后迅速满产满销，2025年组件业务营收15.55亿元（同比+322.40%），同年公司归母净利润3.59亿元，实现扭亏为盈。截至2025年10月末，高速线模组在手订单已达6.16亿元，扩产计划已启动。技术层面，56Gbps产品性能比肩莫仕等国际标杆，112Gbps产品已实现量产，224Gbps通过头部客户验证并送样，截至目前公司主导标准超30项，拥有专利超740项。客户结构从华为单一主导向多元化演进，已拓展浪潮、中兴、阿里等算力通信及互联网客户，防务领域覆盖航天科技等核心集团并延伸至商业航天与低空经济。
投资建议：作为深耕连接器领域六十余年的国产核心骨干企业，公司依托完备的全系列高速连接器技术能力、深度绑定的头部客户资源以及军工业务稳健托底优势，有望充分承接AI算力行业爆发与元器件国产化替代的双重红利，下游多领域订单持续落地，新增产能逐步释放。预计公司2026-2028年营业收入分别为43.68/70.97/99.53亿元，归母净利润分别为6.5/11.83/14.19亿元，同比增长81.3%/82%/19.9%。首次覆盖，给予“推荐”评级。
风险提示：客户集中度较高；技术迭代不及预期；新增产能消化不及预期。
