RGBMiniLED全线渗透，产品结构持续升级

核心观点

• RGB-MiniLED全面普及，引领“控色”新赛道：全球Mini LED市场处于扩张期，凭借画质升级与成本优化的双重优势，Mini LED已被广泛视为全球彩电技术升级的核心方向。海信视像率先实现RGB-Mini LED的规模化量产，并以独创的4色背光技术开辟“控色”新赛道，推动行业从传统“控光”时代迈入“控色”新时代，持续定义高端画质新标杆。

国内市场

• 新品加速迭代，开启产品升级新周期：2026年1月至4月共推出6款新品，覆盖UX、E8、E7、E5及E3系列。核心变化在于RGB Mini LED背光技术的全面导入，并逐步覆盖高端、中高端及大众价位段。
• 玲珑4芯开启原生色彩时代：UX 2026系列搭载全球首创的玲珑4芯真彩背光技术，增加一颗天青色发光芯片，解决青色断层难题，实现1区控色＞3区控光的突破，推动电视画质迈入原生色彩时代。
• RGB Mini LED全面覆盖，推动产品结构升级：E8S系列、E5S Pro系列、E3S Pro+系列均采用RGB Mini LED背光技术，推动产品结构持续升级，提升公司在各价位段的市场竞争优势。
• 结构升级成效显现，均价与份额双升：2026年4月，线上市场均价达5261元，同比增长10%；线下市场均价达8294元，同比增长5%。线上销额和销量市场份额分别提升3.3和2.3pct；线下销额市占率保持增长。

北美市场

• 产品矩阵持续完善，发力北美高端显示市场：截至2026年6月，年内共推出10款新品，保持高频产品迭代节奏。北美新品仍以Mini LED产品为主，辅以RGB Mini LED和QLED产品。
• RGB Mini LED助力高端产品竞争力增强：UR9和UR8系列采用RGB Mini LED背光技术，定位高端市场，通过引入新一代显示技术进一步提升产品竞争力。
• 逐步推动RGB Mini LED技术向更广泛价位段渗透：UX系列定位超高端市场，售价突破1万美元；UR9、UR8系列将RGB Mini LED背光技术下放至高端市场，扩大高端显示技术的覆盖人群。

投资建议

• 公司以RGB Mini LED为核心技术主线，持续推动产品结构升级。国内市场已实现RGB Mini LED全价位段覆盖，新品持续导入带动产品均价与市场份额稳步提升；北美方面，RGB Mini LED产品投放正有序推进，并逐步向更多价位段渗透，后续有望持续深化技术下放与产品布局优化，实现更广泛市场的延伸。
• 预计公司2026-2027年归母净利润27.9/31.0/33.8亿元，对应PE估值13.1/11.8/10.8x，维持“买入”评级。

风险提示

• 供应链依赖与原材料价格波动风险
• 汇率波动风险
• 国内内需不足风险