中信机械 中集集团重点推荐

中集集团研报总结

集装箱业务见底企稳

• 2024年集装箱需求受红海危机影响达800万TEU，2025年预计回落至450~500万TEU。
• 预计全球经济贸易增长与旧箱淘汰将支撑行业需求中枢维持在400~450万TEU，公司集装箱业务见底企稳趋势明确。

海工业务景气度提升，盈利弹性释放

• 安哥拉FPSO制造总包项目落地，总包合同约20亿美元，预计2026年3月开工，3年周期内总包毛利率比分段提升5~6%。
• 在手订单超60亿美元，降息周期下FPSO市场修复，多个订单有望落地。
• 预计2030年海工制造收入达300亿元，毛利率超20%。
• 钻井平台期租费率提升，2026年钻井平台日费与利用率有望改善，闲置平台签订新租约。
• 预计2026年海工板块整体利润改善达10亿元。

模块化AI数据中心业务高速成长

• 模块化AI数据中心可将建设周期缩短至6~12个月，成为未来主流模式。
• 公司自2013年布局，2024年全球交付超1GW项目，在手订单超300MW，国内行业龙头。
• 麦肯锡预测2030年全球数据中心市场规模达490亿美元，未来五年公司该业务高速增长，成为长期增长极。

投资建议

• 2025年公司财报受集装箱业务下降、房地产业务计提等因素出清。
• 未来三年集装箱、房地产业务见底企稳，海工业务景气度提升，盈利弹性持续释放。
• 模块化AI数据中心业务打开长期成长空间，持续重点推荐。