天风汽车DrMOS更新11标的走势分化我们的观点

DrMOS领域内，杰华特、晶丰明源、芯朋微三家公司自6月初启动至今走势分化，主要原因是杰华特作为国内率先实现量产+定点的DrMOS公司，凭借稳定的一供地位和易于验证的国内供应链，表现最强。从确定性角度看，三者均进入强现实阶段：杰华特已开始量产，晶丰、芯朋推进测试，订单有望年底落地。国内市场，国产替代是大势所趋，产品+测试进度领先者预期份额更高，杰华特已验证此逻辑；海外市场，台达为应对供应链安全考虑，将引入新供应商，国产DrMOS因性价比优势成为最优选。晶丰、杰华特具备消费级显卡/CPU DrMOS供应历史和多相控制器经验，目前客户测试进展顺利，预计26年底/27年初落地。DrMOS市场扩容确定性高：AI领域将市场空间从24年的100e扩张至27年的500e，光模块扩容约20%；高功耗场景下（如AIPC），DrMOS因效率优势逐渐成为首选。阶段性杰华特更强，但行业供不应求下，头部标的均受益。具体目标市值与空间：杰华特1150e（60%+空间）、晶丰明源800e（翻倍空间）、芯朋微290e（150%空间）。