根据公司公告,预计1H26归母净利为66-73亿元,同比增长214%-248%,大幅超出预期的61亿元,其中2Q归母净利为38.4亿-45.4亿元,同比增39%-64%。尽管2Q海峡封锁导致油运市场波动,但公司业绩超预期主要归因于以下几点:
1)战争爆发前已锁定部分VLCC高运价;
2)战争期间船舶未受封锁,反而受益于红海高运价(预计18-20万/天)的红海出口货源;
3)美湾/西非VLCC运价均值约12万/天;
4)干散/集运高景气同步贡献盈利。
展望下半年,海峡通行恢复+原油期货由贴水转向升水Contango,利好现货市场成交活跃,预计油运货量及运价反弹,2H业绩环比将进一步走高。基于此,给予“买入”评级。