礼物浙商大制造恒铭达优质精密结构件企业AI驱动多产

核心观点与关键数据

公司是一家优秀的精密结构件制造解决方案服务商，主要受益于AI算力基建加速带来的算力服务器结构件量价齐升，同时通过参股远山新材料卡位GaN赛道并布局算力服务器电源，进一步打开成长空间。

成长逻辑

1. 算力基建爆发、数通算力业务有望放量
   AI基础设施建设驱动高端精密结构件需求爆发。公司通过收购华阳通切入通信与算力赛道，绑定知名通信领域客户，产品覆盖算力服务器、高端存储、液冷机柜等，有望迎来业绩爆发期。

2. 拟参股远山新材料卡位GaN赛道，布局算力服务器电源
   通过参股远山新材料布局GaN赛道，并发展算力服务器电源业务，为公司带来新的增长点，成长空间全面打开。

3. 消费电子驻底复苏、基本盘稳固
   公司已实现全终端领域覆盖，深度绑定苹果、小米等客户，有望持续受益于端侧AI创新、产品升级及客户份额提升。

催化剂

• AI手机/AIPC渗透率提升超预期
• AI数据中心扩建加速
• 数通算力头部客户突破
• 算力服务器电源产品发布

投资建议

预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.90、11.29、14.74亿元，同比增长48%、43%、31%，CAGR=37%。对应PE约24、17、13，维持“买入”评级。

风险提示

1. 新业务拓展不及预期
2. 消费电子需求波动
3. 市场竞争加剧