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业绩超预期核心因素
- 市场最乐观预期Q2利润10亿,实际20-25亿,超预期200%-250%。
- 真实驱动因素:国内一二线大厂资本开支和算力出海投入拐点,而非存储涨价或超节点机柜放量。
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存储存货影响有限
- 公司包含存储的上游元器件存货超400亿(去年),结合上百亿合同负债,主要为下游客户提前锁定器件,而非自有囤货。
- 存储涨价对业绩贡献有限,大量存货的核心意义在于供应链议价权,确保利润率稳定。
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超节点机柜非关键因素
- 超节点机柜Q3才开始大规模放量,非Q2业绩超预期的核心原因。
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浪潮前期投入支撑
- 过去几年海外产能、合规供应链交付能力的投入为业绩拐点奠定基础。