华泰机械 为什么我们说缺电链要迎来反转时刻

核心观点与关键数据

• 太阳近几日燃机/天然气发动机表现较强，主要催化因素包括：

  1. PJM 1互联电网需求超历史峰值：7月2日需求量达165.563吉瓦，能源部启动所有发电机组最大容量运行。
  2. PJM电价飙升：部分地区一度飙升至每兆瓦时逾2500美元。
  3. 西门子能源上调市场空间：将燃气轮机年稳态需求从90-100GW上调至110-120GW/年，订单排至2030-2031年，且燃气轮机价格过去三年上涨300%。

• 板块复盘：

  • 4月板块高点由海外财报催化形成，但实际财报仅确认景气度，无扩产/提价/订单超预期上调，此后板块进入催化真空期，股价偏弱。
  • 海外龙头（GEV/卡特彼勒/西门子能源）股价未调整，维持在高位，提示板块具备长期高估值基础。

研究结论与展望

• 板块反转信号：缺电现象持续+海外大厂财报+国内订单有望反转情绪。
• 美国电价暴涨：作为板块反转的信号，预计7月底-8月海外大厂财报将给出亮眼答卷及未来指引，搭配国内订单落地，板块或迎来较大行情。
• 客户导入预期：近期可期待燃机整机订单和零部件龙头进一步客户导入。

投资推荐

• 燃机三条主线推荐：
  1. 零部件：万泽股份、科远智慧、应流股份。
  2. 主机厂：上海电气、中国动力、福鞍股份。
  3. 成撬后处理：杰瑞股份、西子洁能。
• 天然气发动机核心推荐：天润工业、联德股份、潍柴重机。

联系方式：华泰机械杨云逍/王龙钰 15651090430。