核心观点
2025年，中国矿业与金属行业呈现供需失衡加剧、波动大的特征，但优质资源稀缺加剧，贵金属避险属性凸显，算力金属、工业金属与煤炭价格变动趋势持续分化，市场向存量博弈阶段转变。中国作为全球最大的矿产品生产国、消费国及重要的资源投资国，矿产资源人均占有率及自给率仍处于低位，矿业企业通过布局海外矿产资源、提升关键矿产资源控制力、加速绿色转型等措施，规模与全球影响力持续提升。
关键数据
- 采矿业规模以上工业增加值：2025年持续增长，达到5.6%，主要得益于煤炭开采和洗选业。
- 采矿业固定资产投资：2025年稳步提升，同比增长2.5%，高于全社会平均增长率。
- 上市矿业与金属公司销售收入：2025年合计人民币29,972亿元，较2024年上升2.2%。
- 上市矿业与金属公司净利润：2025年合计人民币3,187亿元，同比增加7.0%。
- 上市矿业与金属公司总资产：2025年末合计人民币4,251,973百万元，相比2024年末增加人民币390,859百万元，增幅为10.1%。
- 上市矿业与金属公司平均资产负债率：2025年为43.7%，较2024年增长了0.4个百分点。
- 上市矿业与金属公司平均ROA：2025年为6.74%，较2024年减少0.2个百分点。
- 上市矿业与金属公司平均ROE：2025年为13.1%，较2024年增加1.6个百分点。
研究结论
- 市场格局重构：行业集中度大幅提升，煤炭行业加速资源整合，落后中小煤矿持续退出；有色金属行业格局深度分化，锂、稀土、镍等新能源矿产企业行业话语权、市值规模快速提升。
- 产业链条重构：跨界融合、纵向延伸成主流，煤炭企业转型为综合能源服务商，有色金属企业推进全产业链一体化布局。
- 治理体系重构：标准化、合规化、高端化，绿色、智能、安全三类标准密集出台落地，ESG信息披露逐渐常态化、强制化。
- 中国海外矿业投资提速：坚持多元化布局与供应链安全并重，投资方向涵盖金、铜、铝等基础及关键矿产，并向有机硅等下游高附加值新材料延伸。
- 资本市场表现强势：除煤炭为主的上市公司外，其他矿种上市公司总市值均呈上升态势，但股息率较2024年有所降低。
- 国内矿企加速崛起：中国上市矿业与金属公司与全球前六大矿企在总资产净利率方面的差异呈现“先扩大、后显著收窄”的趋势。
- 矿业企业加速布局上市：2025年共有117家公司在香港联合交易所有限公司上市，较2024年增长67.14%，首发募集资金达人民币2,621.43亿元，募资规模位居全球榜首。
- 全球并购热度不减：2022年至2026年第一季度，中国企业海外矿产交易规模实现显著跃升，交易额前五的国家分别为加拿大、巴西、澳大利亚、印度尼西亚及哈萨克斯坦。
- 整体税负波动趋升：上市矿业与金属公司的整体税负在波动中有所上升，尤其是2025年所得税税负出现显著增长。
- ESG监管全面趋严：国内外ESG政策体系日趋完善，企业需将ESG理念深度嵌入企业运营，构建系统化战略并明确优先事项。
- 科学把握战略机遇：未来采矿及金属行业公司机遇将大于风险，需重点关注运营复杂性、成本与生产力、资本、资源与储量、经营许可、劳动力、地缘政治、数字化与创新、可持续发展、商业模式转变等十大业务风险与机遇。
