中国上市建筑公司2025年回顾及未来展望

核心观点

2025年，中国建筑行业面临国内基建放缓、地产深度调整的双重压力，行业整体呈现总量收缩、结构分化、盈利承压、风险累积的特征。34家上市建筑公司营收下降6.41%，净利润大幅下滑28.09%。但部分企业逆势增长，其核心经验可总结为市场国际化、业务战新化、模式运营化、管理精益化“四轮驱动”。

关键数据

• 34家上市建筑公司营收合计81,052.32亿元，同比下降6.41%。
• 34家上市建筑公司净利润合计1,510.10亿元，同比下降28.09%。
• 27家披露境外收入的上市公司中，境外收入同比增长19.09%。
• 34家上市建筑公司平均净利润率为1.86%，较2024年的2.42%继续下行。
• 34家上市建筑公司平均资产收益率为0.90%，净资产收益率为4.24%，分别较2024年度的1.36%和6.12%均有所下降。

研究结论

• 基建工程为主的上市公司受基建投资增速放缓、地方化债等因素影响，净利润下降19.79%。
• 房建工程为主的上市公司受房地产市场深度调整、需求持续收缩影响，净利润下降53.69%。
• 专业工程为主的上市公司净利润下降23.18%。
• 水利水电工程为主的上市公司净利润下降16.72%。
• 建筑行业资产负债率为79.25%，行业杠杆走高。
• 新能源、新材料、矿山工程等新兴赛道正成为稳增长、调结构的重要抓手。
• “一带一路”成为重要的增量来源。
• 从“工程承包商”向“资产运营商”转型，是增强现金流稳定性、提高毛利率的重要路径。
• 精益管理并非简单的降本增效，而是通过优化资源配置、提升运营效率，推动企业实现从规模扩张向质量效益的根本转变。