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动力煤：煤价回调幅度收窄，关注库存变化

2026-07-08 樊园园国泰君安证券梅斌

【基本面跟踪】
7月7日北方港口市场询盘略有增加，市场情绪分化：部分贸易商认为价格下跌已段时间，临近整数位有抄底想法，担心真正到底时难买货；部分则认为近期调入量刚减少，库存去化需时间，且台风过境可能推迟终端需求，需观望。

【原煤产量】
2026年5月全国原煤产量39722万吨，同比-1.7%；1-5月累计产量198043万吨，同比-0.3%，降幅较前4月扩大0.2个百分点。安监收紧、老矿资源衰减、产能管控导致原煤生产由小幅增产转为偏弱运行。区域结构上，产量进一步向晋陕蒙新集中（2025年四省区产量占全国81.7%以上），晋陕蒙增产空间不足，新疆短期释放受运力、环保约束减产明显。

【趋势强度】
动力煤趋势强度（基于北港动力煤现货价格）：-1。

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