动力煤：煤价回调趋势偏强，关注库存变化

【基本面跟踪】
7月3日港口动力煤市场延续弱势下行。环渤海港口库存持续攀升，疏港压力较大，终端电厂日耗不及预期，采购减少，市场悲观情绪加剧，报价逐步下调。短期内港口煤价下行压力较大，需关注港口去库及下游实际采购需求。

【原煤产量】
2026年5月全国原煤产量39722万吨，同比-1.7%；1-5月累计产量198043万吨，同比-0.3%，降幅扩大0.2个百分点。安监收紧、资源衰减及产能管控导致原煤生产由小幅增产转为偏弱运行。区域上，产量向晋陕蒙新集中，四省区产量占全国超81.7%。晋陕蒙增产空间不足，新疆短期释放受限减产明显。预计2026年国内原煤供给向上弹性有限，动力煤产量或弱稳。

【趋势强度】
动力煤趋势强度（基于北港现货价格）：-1

【核心观点与研究结论】

1. 煤价回调趋势偏强，短期内港口库存攀升、下游需求疲软导致市场悲观情绪蔓延，价格下行压力显著。
2. 国内原煤供给端受多重因素制约，产量增长弹性有限，区域结构持续向晋陕蒙新集中，新疆短期增量受限。
3. 动力煤市场需重点关注港口库存去化速度及下游实际采购需求变化。