走势评级
盘面情况
- 焦煤：截至7月8日，蒙5#主焦煤报1391元/吨（+28），活跃合约报1273元/吨（-10.5）。基差+138元/吨（+38.5），9-1月差-227.5元/吨（-0.5）。
- 焦炭：天津港准一级焦报1920元/吨（+0），活跃合约报1936元/吨（-15）。基差+239元/吨（+15），9-1月差-70.5元/吨（-3）。
供给情况
- 焦煤：523家矿山开工率66.96%（-1.21），314家洗煤厂产能利用率32.25%(-0.76)。
- 焦炭：230家独立焦企生产率73.16%(-0.19)，焦企开工回落。
需求情况
- 焦煤：230家独立焦企生产率73.16%(-0.19)，需求回落。
- 焦炭：247家钢厂产能利用率91.3%(+0.3)，铁水日均产量243.25万吨(+0.3)，铁水产量高位小幅增加。
库存情况
- 焦煤：523家矿山精煤库存184.07万吨(+10.19)，洗煤厂精煤库存271.55万吨(-7.74)。247家钢厂库存781.22万吨（-11.13），230家焦企库存862.02（-23.54）。港口库存279万吨(-5)。
- 焦炭：230家焦企库存56.92万吨（+2.55），247家钢厂库存686.09万吨（-0.7），港口库存214.15万吨（+0.95）。
结论
- 宏观：国际方面，美国重启对伊朗的原油制裁，但市场反应不强烈，更多将其定性为小规模摩擦。美国就业数据低于预期，市场对美联储加息放缓，利多大宗商品。国内方面，6月制造业PMI回升，市场期待7月政治局会议刺激政策，央行开展10000亿买断式逆回购，货币政策转宽松。中美货币政策均预期宽松，宏观氛围转暖。科技股下跌，部分资金回流传统行业，利于大宗商品企稳。
- 煤焦：国产煤矿山产能利用率下行，供给仍承压。蒙煤现货价格小幅上涨，国产煤和蒙煤价差收敛但整体偏高，低硫骨架煤结构性紧缺延续。焦炭现货第九轮提涨落地，高炉利润转负，继续提涨阻力加大。焦企产能利用率低位持平，铁水产量维持高位，供需仍偏紧。
- 盘面：焦煤盘面震荡企稳，向下动力减弱，情绪涨幅已抹去，基差高于矿难前，估值偏低；山西焦煤复产推迟，短期供给偏紧。焦炭不受蒙煤交割压制，主焦煤紧缺传导更顺畅。短期焦煤超跌反弹力度更大，炼焦利润回落，但中长期主焦煤结构性紧缺仍将通过炼焦利润走阔表现。
- 策略建议：JM09、J09多单持有，多09炼焦利润持有。
风险提示
- 煤矿安全事故（上行风险）
- 地缘冲突升级（下行风险）
