金融工程周报：动量因子收益边际回落

基金市场回顾

截至2026年7月3日当周，通联全A（沪深京）、中证综合债与南华商品指数周度涨跌幅分别为0.14%、-0.08%、0.17%。公募基金市场方面，近一周权益被动指数产品收益表现较优，中性策略产品跌多涨少，债券方面短期纯债收益强于中长期纯债，商品方面，能源化工ETF净值走低，贵金属ETF收益反弹。

权益市场风格

中信五风格方面，除成长风格外其余风格均收涨，消费风格收益偏强。风格轮动图显示近一周消费风格相对强弱边际回升，成长与周期风格相对强弱动量走低。公募基金池方面，近一周成长风格基金指数收益表现跑赢基准，市场对金融风格偏移度边际回落；本周市场拥挤度指标与上周相比小幅回升，当前周期风格仍位于近一年以来高分位区间。

Barra因子

近一周成长因子收益回升，周度超额收益率为1.53%，中长期动量因子收益回落，胜率方面ALPHA因子小幅回升，流动性因子表现偏弱。本周因子截面轮动速度走高，当前仍位于近一年以来高分位区间。

风格择时模型

根据风格择时模型最新评分结果，本周消费风格回升，当前信号偏向金融风格。上周风格择时策略收益率为2.05%，对比基准均衡配置超额收益率为0.08%。

数据来源

数据来源：通联数据，国投期货