周度报告：上涨斜率由急转缓，AI硬件仍是优势主线

核心观点

• 市场观点：加息预期缓和，改善风险偏好。美联储年内利率按兵不动。
• 市场热点：
  • 美联储货币政策：6月非农数据低于预期，就业放缓，通胀风险缓解，美联储主席沃什表态支持数据驱动政策，维持年内利率不变判断。
  • 国内价格形势：6月CPI预计1.3%，PPI预计3.0%，猪肉价格持平，蔬菜价格跌幅收窄，油价、黑色金属价格走弱，剪刀差收窄，通胀压力缓解。
• 行业配置：
  • 第二阶段上涨行情：未结束，预计进入中间震荡期，风格再平衡可能发生在消费类行业，产业主线仍领先。
  • AI硬件抱团：趋势不改，通信性价比优于电子，建议关注算力中心及配套硬件，军工、机器人、游戏、软件等领域有望受益。

关键数据和研究结论

• 美联储数据：6月非农就业增5.7万人，失业率4.2%，10年期美债收益率4.457%，美元指数100附近。
• 国内价格数据：6月CPI同比1.3%，PPI同比3.0%，猪肉价格19.74元/公斤，蔬菜价格指数-0.575，布伦特原油均价84.43美元/桶，铁矿石价格指数100.2。
• AI产业周期：第二阶段上涨行情持续，创业板指、成长风格、通信、电子涨幅分别为28%、30%、40%、72%，符合历史规律。
• 行业表现：第二阶段上涨期，强势主线行业在中期震荡阶段仍表现靠前，建议关注AI上中游环节及配套硬件。