20260704中辉期货生猪周报：关注肥标价差坚挺下的现货节奏指引

一、现货表现

1. 本周全国生猪出栏均价出现不同幅度改善，标肥价差走扩至历史高位。随着出栏阶段性缩量的恢复与下游屠宰收购的积极性回落，现货价格短期上涨面临回撤调整，但回调后在仍居高的标肥差下，现货或仍有一定改善空间。
2. 国内50kg二元母猪市场均价持平，市场补栏需求冷清。淘汰母猪均价环比提升，阶段性限制本周去产积极性，但在母猪厂失血加速的背景下，淘母价格尚不言反转。
3. 全国7kg仔猪周度均价环比上行，市场主流价160-190元/头，当前全国仔猪全面亏损。关注7-8月仔猪补栏积极性阶段季节性回暖对价格的改善，但预计三季度仔猪价格难有摆脱亏损区间的机会。

二、逻辑及展望 供应端：7月出栏计划小幅调增，但日均水平小幅调减，供应压力整体不会明显好转。关注出栏节奏调整，高标肥价差下近期或仍有惜售情绪反复对价格形成阶段支撑。能繁母猪方面，6月去化速度放缓限制03合约表现，关注7月母猪场失血速度对产能去化（03）的支撑。 需求端：高温对需求的抑制将会逐步走强，现货价格的反弹对需求形成一定负面影响。

策略建议：关注区间内的高抛低吸机会（09参考区间12000-12500），谨慎投资者可结合区间进行9-11正/反套的滚动操作。价差在中期来看仍有进一步走缩的空间，建议正套持有为主，远月方面持续关注1-3价差的滚动走扩机会。

三、风险提示 突发疫病、二育市场情绪、强/新产能调控政策。

四、关键数据

1. 全国生猪出栏均价：10.46元/kg（截至7月3日）
2. 50kg二元母猪均价：1292.86元/头
3. 淘汰母猪均价：7.349元/kg
4. 7kg仔猪周度均价：173.81元/kg
5. 钢联6月出栏计划：1447.91万头，实际出栏：1429.04万头
6. 全国外三元生猪出栏均重：122.73 kg
7. 屠宰企业开工率：30.76%
8. 冻品库存：33.08%