PVC周报（PVC）：下游需求疲软，PVC易跌难涨

主要观点及策略概述

• PVC市场观点：下游需求疲软，PVC易跌难涨。
• 周度数据：PVC粉市场震荡反弹，电石价格大幅上涨增强成本支撑，但供应端检修产能回归导致供给转向宽松，需求端季节性淡季采购积极性差，社会库存达历史高位压制价格反弹。

行情回顾

• 市场表现：电石价格提升但工厂未减产，检修回归，库存节奏可能变化，内需疲软超预期，乙烯法PVC持续下跌压制电石法PVC反弹。
• 关注点：印度进口关税政策、库存去化情况。

PVC供需基本面数据

• 上游原料：电石价格小幅上涨，底部支撑增强。
• 成本利润：电石法利润下滑，乙烯法利润上升。
• 产能利用率：电石开工反弹，乙烯法开工修复。
• 主产区产量：检修增加，西北产量高企。
• 国内库存：社会库存去化缓慢，库存压力偏大。
• 需求端：下游需求疲软。
• 出口：季节性淡季，出口表现一般，但印度新厂投产延期、新兴市场需求激增仍具出口潜力；印度进口退税延期至7月15日；泰国对PVC征收反倾销税；2026年5月PVC出口量38.39万吨，均价803美元/吨，1-5月累计出口208.56万吨，同比增22.79%。

研究结论

• 核心逻辑：成本支撑增强但供应端逐步宽松，需求端疲软且库存高企，PVC价格易跌难涨。
• 后续关注：印度政策变化、库存去化进度。