PVC周报：下游需求疲软，PVC易跌难涨

主要观点及策略概述

• PVC市场观点：下游需求疲软，PVC易跌难涨。
• 行情回顾：本周PVC粉市场震荡下跌。供应端因检修计划兑现开工下滑，需求端季节性淡季导致采购积极性差，社会库存达历史高位压制价格反弹。山西煤矿安全事故引发煤炭供应收紧，电石法PVC可能受冲击。
• 盘面价差：价差扩大。
• 供需基本面数据：详见下方分项。

上游原料

• 电石价格：小幅上涨，底部支撑增强。
• 成本利润：电石法利润下滑，乙烯法利润上升。
• 产能利用率：电石开工下跌，乙烯法开工跌破5成。
• 主产区产量：检修增加，西北产量高企。
• 国内库存：厂内库存去库，社会库存反弹。
• 库存压力：当前库存压力偏大。
• 需求端：下游需求好转。
• 出口：国外工厂停产增加，出口好转。印度取消BIS政策、默认反倾销措施暂缓执行，新兴市场需求激增，预计后续出口增长潜力大。

研究结论

• PVC市场受下游需求疲软、库存高企等因素压制，易跌难涨。
• 上游原料电石价格支撑增强，但电石法PVC利润下滑，乙烯法PVC利润上升。
• 需关注煤炭供应变化、乙烯法PVC变动情况及霍尔木兹海峡通航情况。
• 出口端有望好转，但需持续跟踪国际市场变化。