PVC周报：下游需求疲软，PVC易跌难涨

主要观点及策略概述

• PVC市场观点：下游需求疲软，PVC易跌难涨。
• 行情回顾：本周PVC粉市场震荡下跌。供应端因检修计划兑现，开工下滑，市场供应收缩；需求端季节性淡季，下游采购积极性差，内需疲软，出口表现低于预期，社会库存达历史高位，去化缓慢，压制价格反弹。山西煤矿安全事故导致煤炭供应收紧，煤炭价格上涨，电石法PVC可能受冲击，后续关注乙烯法PVC变动及霍尔木兹海峡通航情况。
• 盘面价差：价差扩大。

PVC供需基本面数据

• 上游原料：电石价格小幅上涨，底部支撑增强。
• 成本利润：电石法利润下滑，乙烯法利润上升。
• 产能利用率：电石开工下跌，乙烯法开工跌破5成。
• 主产区产量：检修增加，西北产量高企。
• 国内库存：厂内库存去库，社会库存反弹。
• 库存压力：当前库存压力偏大。
• 需求端：下游需求好转。
• 出口：国外工厂停产增加，出口好转。印度取消BIS政策、默认反倾销措施暂缓执行，国内相关产品出口接单向好；新兴市场需求激增，后续出口潜力大；印度4-7月临时取消PVC进口税，PVC出口有望好转。

研究结论

• PVC市场短期内受供应收缩和需求疲软双重影响，价格易跌难涨。
• 上游原料电石价格小幅上涨，为PVC提供底部支撑，但电石法利润下滑，乙烯法利润上升。
• 库存压力较大，但下游需求有望好转，出口表现改善，对价格形成一定支撑。
• 需关注煤炭供应变化、乙烯法PVC变动及霍尔木兹海峡通航情况。