【PVC周报（PVC）】下游需求疲软，PVC易跌难涨

主要观点及策略概述

• PVC市场观点：下游需求疲软，PVC易跌难涨。
• 周度数据：PVC粉市场区间震荡，供应充足，需求端抵制价格高位，内需疲软，出口表现低于预期，社会库存达历史高位，压制价格反弹。
• 盘面价差：价差扩大。

行情回顾

• 供应端：电石法开工未低于历史同期，市场供应充足；山西煤矿安全事故引发煤炭供应收紧预期，电石法PVC可能受冲击。
• 需求端：国内下游抵制价格高位，内需疲软；出口端表现低于预期，但印度取消BIS政策、新兴市场需求激增等因素利好出口。
• 库存：厂内库存去库，社会库存反弹，库存压力偏大。

上游原料

• 电石价格：小幅上涨，底部支撑增强。
• 成本利润：电石法利润下滑，乙烯法利润上升。
• 产能利用率：电石开工下跌，乙烯法开工跌破5成。
• 主产区产量：检修增加，西北产量高企。
• 国内库存：厂内库存去库，社会库存反弹。
• 需求端：下游需求好转。
• 出口：国外工厂停产增加，出口好转；印度取消PVC进口税，出口有望增长。

研究结论

• PVC市场短期受供应充足、需求疲软、库存高位压制，易跌难涨。
• 关注煤炭供应变化、乙烯法PVC变动情况、霍尔木兹海峡通航情况。
• 长期出口潜力较大，受印度政策利好及新兴市场需求驱动。