6月份的采购经理人指数（PMI）和高频数据显示，中国经济增长呈现不均衡复苏态势。出口导向型行业，尤其是高科技产业和设备制造业，表现强劲，PMI持续处于扩张状态。然而，国内需求与劳动力市场依旧疲软，房地产市场进一步走弱，618购物节增长也急剧放缓。
行业表现分化明显：高科技制造业PMI从5月的52.9上升至53.5，达到两年多来的最高水平，设备制造业也增强至三年来的高点52.5。而传统行业，如与石油相关的行业和受房地产行业长期疲软影响的钢铁加工，仍处于收缩状态。消费品制造业有所改善，但仍落后于主要PMI，凸显国内需求依然疲软。
高频指标强化经济双速发展图景：主要电商平台在中年购物节期间销售增长放缓，汽车销量仍维持两位数下滑。房地产市场指标也出现走弱，新房销售增长自5月以来进一步放缓，二手房交易略有缓和，但仍录得低个位数增长。相比之下，外需保持韧性，6月份港口货物吞吐量同比平均增长5.2%，显示出口持续保持较强动力。
价格方面：制造成本有所减弱，投入价格指数降至54.2，产出价格指数则回落至收缩区间，为48.2，两者均低于2月27日中东冲突爆发前收集的2月份调查数据。投入和产出价格PMI之间的差距在6月份缩小至6.0个百分点，表明部分缓解了投入成本较低的压力，但利润压力尚未完全恢复至冲突前的水平。
供需指标均有所改善：制造业采购经理人指数（PMI）小幅上升0.2个百分点至51.4，新订单PMI则从5月份的49.9回升至51.2，重回扩张区间。新出口订单PMI的反弹也伴随着改善，该指数在5月份下降至48.6后，6月份回升至50.1。对出口导向型企业敞口更大的RatingDog中国制造业PMI在6月份保持在51.6，总体稳定。
中国人民银行持续提供流动性支持：中国人民银行进行了3000亿元人民币的隔夜逆回购操作，操作利率为1.25%，低于市场预期和7天逆回购利率，可能反映了中国人民银行意在缓解曲线前端的资金压力。市场将低于预期的定价解读为鸽派信号，强化了官方即使在停止全面宽松货币政策的情况下，仍将保持对流动性状况的支持的预期。
强化信贷市场纪律：中国近期加大了控制过度借贷和加强信贷市场监管的力度，尤其是在地方政府融资平台（LGFVs）领域。关于离岸融资，国家发改委已鼓励中国银行避免承销任何离岸人民币票据收益率超过4%以及任何美元证券收益率超过5%的品种，并将离岸债券额度审批流程延长。岸上，监管机构加大了提升信用评级质量、减少AAA评级过度集中的力度。
下周数据焦点：预计6月CPI通胀将放缓至1.0%，PPI通胀为4.0%。6月份信贷增速将进一步放缓至年率7.6%，同业存单（TSF）净融资规模预计将达约4万亿元。受房地产市场趋软及国内需求疲软影响，私人信贷需求可能仍将保持低迷。政府债券融资预计将保持支持力度，因地方政府专项债发行在3月至5月放缓后，6月份有所回升。
