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1-2月经济数据回暖,复苏不均衡突出。生产、消费、投资、出口增速均有改善,显示经济修复方向确定,但经济复苏不均衡、节奏不同步特征突出。供应端强于需求端,基建强于地产,服务消费强于大宗消费。经济复苏仍较缓慢,稳增长政策仍可期。政策合力将有效支撑一二季度的投资及开工,带动经济数据全面回暖。风险提示包括病毒传播超预期、稳增长政策不及预期、海外流动性风险发酵超预期、海外货币政策走势超预期。