2026年黄金年中展望：点位突破

核心观点与关键数据

黄金在2026年初经历了剧烈波动，从历史高点回落至4000美元/盎司以下，但仍是过去12个月表现较好的资产之一。当前金价与温和增长、通胀降温但仍处高位以及央行进一步收紧政策的预期相符，可能保持区间震荡（±5%）。

驱动因素与风险

黄金受到经济扩张、风险与不确定性、机会成本和动量的共同影响。高风险环境和风险情绪的变化是今年金价表现的重要贡献因素。亚洲市场在黄金价格发现中的重要性日益凸显。

宏观经济情景

• 美联储政策：预计年内将至少加息一次，但市场预测存在分歧。预期转向鸽派可能有利于黄金。
• 全球经济：预计2026年全球经济将同比增长2.9%，美国增长2.1%。
• 美国中期选举：预计竞争激烈，可能影响政策不确定性和黄金需求。

黄金上行潜力

• 经济或地缘政治恶化
• 利率预期逆转
• 长期投资者参与

在明确信号下，金价可能回升至4500美元/盎司或以上。

黄金下行风险

• 美元走强及利率超预期上涨
• 投资者风险偏好情绪提升
• 技术因素

若经济保持韧性、收益率上升、市场情绪平静，金价可能进一步下跌，但下跌超过10%的情况可能因抄底买盘而有所缓和。

央行需求与印度市场

• 央行购金：今年第一季度多家央行策略性出售黄金，但预计仍将保持净买入态势。央行购买意愿持续，但规模不确定。
• 印度市场：印度是全球第二大黄金市场，但需进口全部黄金，对经常账户赤字造成压力。政府采取措施限制黄金进口，包括提高关税和宣传。

研究结论

黄金对宏观经济环境变化、地缘政治风险和投资者情绪敏感，同时突显全球尤其是亚洲需求增长的日益影响力。在当前预期下，金价可能保持区间震荡，但若风险加剧或政策预期发生变化，仍具有上行潜力。央行结构性支持和长期投资者支持或有助于限制下行风险，强化黄金的战略性和韧性资产作用。