生猪市场分析总结
一、盘面回顾
- 2026年7月2日，主力生猪期货合约（2609、2611、2701、2703）收盘价分别为12315元/吨、13090元/吨、13635元/吨、13445元/吨。
- 近月合约涨幅大于远月，09合约本周大涨3%。
- 生猪加权持仓量仍处于历史高位，不建议重仓布局长线多单。
二、供给分析
- 全国生猪出栏均价环比大幅反弹3.91%，达到9.84元/公斤。
- 标猪充足、大肥紧缺的供需错位格局导致肥猪价格率先走强，带动整体生猪市场估值抬升。
- 仔猪价格对应6个月前的数据，7-8月成本端存在支撑。
- 养殖户多抗价增重，大猪供应相对偏紧。
- 规模场亏损状态难改，生猪出栏均重仍缓降调整。
三、需求与库存
- 高温抑制消费，标猪价格快速走高，屠企收购成本增加，开工率继续下行。
- 冻品库容率继续抬升至33.08%，远高于往年同期。
四、母猪产能
- 2026年3月末全国能繁母猪存栏3904万头，官方连续两个月未发布最新数据。
- 母猪数量较国家调控目标3750万头仍有差距，母猪产能去化速度慢于2021年和2023年。
- PSY近年来快速上升，当前约26.34头，头部企业甚至高达30头，单体效率抵消部分供应缺口。
- 预计猪价完成寻底仍需时日。
五、行业利润
- 本周生猪养殖亏损小幅缓解，规模场控量带动猪价低位反弹。
- 自繁自养、外购仔猪头均亏损分别为213.57元、272.31元。
- 猪价大幅跌破行业成本线，多数上市公司一季度亏损。
六、饲料价格与猪粮比
- 玉米均价23657元/吨，豆粕均价2871元/吨，玉米震荡，豆粕止跌。
- 玉米：东北维稳，华北窄幅调整，销区稳中偏弱。
- 豆粕：供应端压力持续，库存延续累库，部分区域油厂胀库停机。
- 猪粮比抬升至4.3附近，仍处于历史极低水平，极低的猪粮比或引发更多政策，但猪价寻底仍需市场产能自动出清。
七、各地基差与地区价差
- 现货和近月合约均上涨，基差变化不大。
- 生猪市场多头接货成本较高，临近交割月期价大概率贴水或平水于现货。
八、猪周期走势
- 中国已历5轮猪周期，本轮周期平均时间跨度缩短为2年。
- 非洲猪瘟后，生猪供给熨平周期规律，但本轮产能去化呈现新特征：
- 成本中枢下移，企业抗压能力增强。
- PSY显著提升，单体效率抵消部分供应缺口。
- 政策端反内卷调控引导行业有序去产能。
- 本轮底部震荡时间可能远超以往周期。
结论与操作建议
- 现货7-8月成本端支撑，供应峰值或将在9-10月。
- 操作建议：区间操作为主。
- 风险提示：猪瘟导致加速去化。
