煤炭开采行业周报：煤价回调勿虑，重视迎峰度夏行情&估值修复机遇

核心观点

当前处于煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面与政策面共振，建议逢低配置煤炭板块。

关键数据

• 动力煤价格：秦港Q5500价格周环比下降30元/吨至816元/吨；产地陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价周环比下降10元/吨至745元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）周环比下降7.3元/吨至624元/吨；大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）周环比下降25元/吨至690元/吨。
• 炼焦煤价格：京唐港山西产主焦煤库提价(含税)周下跌30元/吨至2130元/吨；连云港山西产主焦煤平仓价(含税)周下跌36元/吨至2344元/吨。
• 产能利用率：样本动力煤矿井产能利用率为87.8%，周环比增加0.2个百分点；样本炼焦煤矿井开工率为66.96%，周环比下降1.2个百分点。
• 日耗：沿海八省日耗周环比上升6.20万吨/日，内陆十七省日耗周环比上升25.90万吨/日。
• 化工耗煤：化工周度耗煤较上周下降2.97万吨/日。
• 高炉开工率：全国高炉开工率84.0%，周环比下降0.42个百分点。
• 水泥熟料产能利用率：57.6%，周环比上涨2.7百分点。

研究结论

• 煤炭旺季需求大概率仍将兑现，无需过度担忧短期天气扰动，煤炭旺季行情仍值得期待。
• 煤炭供需紧平衡逻辑坚实，全年煤炭中枢价格同比仍有明显抬升。
• 煤炭板块估值已处合理偏低水平，本周已有企稳回升迹象，建议投资者重点关注迎峰度夏行情展开及后续估值修复机遇。
• 煤炭板块配置策略不可忽视红利特性，又要把握顺周期弹性。
• 煤炭板块向下调整有高股息安全边际支撑，向上弹性有后续煤价上涨预期催化。
• 建议逢低布局煤炭板块，重点关注经营稳健、业绩弹性较大、全球资源特殊稀缺的优质煤炭公司。

投资建议

自上而下重点关注：中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、电投能源、晋控煤业、山煤国际、甘肃能化、潞安环能、山西焦煤、盘江股份等。