食品饮料周观点：白酒筑底明确，鲟龙科技上市

周观点与投资建议

• 白酒行业：筑底趋势明确，供给理性出清与需求逐渐修复延续。建议把握优质龙头投资机遇，首推贵州茅台，关注迎驾贡酒、五粮液等供给出清与份额提升标的，以及山西汾酒、古井贡酒等。
• 大众品：自下而上把握三条主线。1）餐饮与乳制品复苏链：推荐安井食品、海天味业、燕京啤酒等；2）零食：推荐鸣鸣很忙、万辰集团、盐津铺子等；3）自下而上α或改善逻辑：推荐莲花控股、H&H国际控股等。

白酒行业分析

• 基本面：筑底趋势明朗，优选出清&动销领先龙头。近期酒企股东大会围绕“去库存、稳价盘、促动销、强C端”展开，长期聚焦品牌化、年轻化、国际化。
• 供给端：理性出清趋势延续，2季报酒企下滑和转增长预计并存。
• 需求端：整体平淡中显现积极信号，飞天茅台批价坚挺，下半年动销修复可期。
• 估值：板块持仓比例、估值水平处于历史底部，短期资金与风险偏好切换或带动估值修复，中长期龙头配置价值凸显。

啤酒饮料行业分析

• 啤酒板块：预计26Q2餐饮低基数下消费场景迎来改善，推荐燕京啤酒、珠江啤酒，稳健配置重庆啤酒、华润啤酒、青岛啤酒等。
• 饮料板块：中国旺旺业绩下滑，东鹏饮料推电解质新品，行业竞争激烈，建议优选渠道网点领先且具备大单品增长潜力的企业。

食品行业分析

• 鲟龙科技：全球最大鱼子酱企业，市占率36.1%，盈利能力显著，推荐关注。
• 现代牧业：发布对中国圣牧的要约收购，若成功将触发无条件收购要约。
• 零食板块：卫龙美味、盐津铺子等推新品，餐饮供应链稳健复苏，建议关注安井食品、巴比食品。

风险提示

• 原材料成本超预期上涨，消费力及消费场景复苏不及预期，行业竞争加剧。